从六月份开始，股市持续下跌，进入了真正意义的熊市。高估值的股票基本都腰斩了，更甚者腰斩再腰斩。就连很多白马股也有30%以上的跌幅。一些道理在熊市中才会更深刻：

1.只有在熊市中，才知道安全边际有多么的重要。买入一家公司如果不预留安全边际，无论公司有多么的优秀，在熊市中账面亏损也会非常惨重。因此，我们不应该让牛市的疯狂报价所蒙蔽，应时刻保持理性，以公司的内在价值减去安全边际的价格买入股票。在牛市或者正常市场中不可想象的低价格，在熊市就可能会出现，只要我们保持耐心等待。

2.在熊市持续的下跌中，感觉市场遍地黄金，此时会迫不及待地捡便宜货，也表现出了不理性。但是此时应该和牛市是一样的，买入股票时要保持理性。而不是觉得某家公司的股价比以前低了很多，这家公司就值得买入了。便宜货要捡，但要捡得有理性，否则抄底抄在半山腰上。因此，保持理性在任何时候都是最重要的。平时要对看得懂的公司做好功课，当熊市价格合适时就果断出手，这才是理性的行为。

3.牛市的价格是不真实的。牛市赚的钱基本都是市盈率不合理增长的钱，而不是企业利润的增加，我们不要把这个当成是自己的能力。牛市会给宏观经济带来信贷扩张，给股民借钱，股民觉得钱增加了就会积极消费。当熊市来临时，市场会把股民借的钱收回来，最后受伤的是股民。这看起来与通货膨胀和紧缩的周期是一致的。国家增加货币流通量时，牛市一般也会跟随着来临。

企业的利润增长率至少是通货膨胀率。一家企业的产量即使不增长，但通货膨胀也会使它的营业收入增长，且和通货膨胀一致。

企业的平均利润增长率应该是通货膨胀率加上实际GDP增长率。多了个平均是指所有企业的平均水平。